2022年，就那么回事
如果每一个年份，也需要像社畜一样书写自己的年度总结，2022年可能会这样发言：
我是诸神的黄昏，是流年的王者，起步极高但势头极猛，俄乌冲突选择了我，美联储紧缩绕不开我，女王/长者/首相/地图沉寂于我，奔流的冬奥会和火热的世界杯落幕于我，天朝的政策转折于我，全球的衰退肇始于我，我会带着这一年的累累功绩退隐江湖，给这个血雨腥风的世界留下八个大字：
“这一年，就那么回事”
俄国打仗，德国扩军
英国首相下台，日本前首相被刺
美国经济走向衰退，欧洲陷入能源风暴
世界第一大工业国以工代赈抵御危机
卖方首席们翻遍了周易论语楚辞诗经，为年度策略标题想尽了转折的可能，“否极泰来”“拨云见日”“柳暗花明”“曙光将至”“夜尽天明”“峰回路转”“或跃在渊”。
但累牍如策略报告，依旧无法形容这一年以来，从国际到国内，从防控到放开，从弹窗1234到行程卡下线，从外滩的荒草到白纸的公式，从房地产到互联网，从庙堂之高到江湖之远，纠结、颠簸，反复的魔幻。
魔幻的究竟是2022，还是脚下的这片土地。
12月的神州大地，空气中仿佛都弥漫着奥密克戎的味道。
对于很多人来说，“阳康”是长夜滚烫后的黎明微凉，“疫后”带来的如梦初醒还觉夜长。
这一年，创业者感受到了资本寒冬的凌冽，大厂紧随硅谷裁员潮开始了精简优化整合并购，手停口停一族在反复无常中颠沛流离，学生们在腾讯会议和classin学到了一代迷惘。
这一年，延迟毕业和延迟退休时空重叠，1076万毕业生涌向就业市场和考研考场，同一年，4000万退休人员迎来了个人养老金的开端。
这一年，股民们经历了一场“上帝都不敢这么写剧本”的完美风暴：美联储加息缩表、俄乌冲突持续，国内疫情冲击、地产暴雷“断供潮”，试探性的打开账户，只有“中悲，大悲，超大悲”的悲从中来。
这一年，我们在封控中等待出门，在静默中等待重逢，封控、隔离、静默、应X尽X、层层加码、动态清零……这些时代车轮碾过印记的词汇，终于就此尘封。
是终点，也是起点，愿我们能够“在疫情中走出疫情，在防疫中放下防疫。”
知乎有一个提问“什么时候意识到要存钱？”
高赞回答写道“当疫情叫停了整个城市，却无法叫停车贷房贷、柴米油盐时。”
2022年11月人民币存款增加2.95万亿元，其中住户存款增加2.25万亿元；前三季度，住户存款增加13.21万亿元。
来自预期的不确定性，让普通民众开启了超额储蓄和降低欲望的躺平模式，资产负债表不想奋斗了，存款在负债收缩的避险思维中创新高了，提前还贷的队伍比核酸的队伍还长了，居民收入信心降至历史冰点。
来自政策的不确定性，让老板们自发收缩了扩张行为，过往力争资产收益最大化，如今寻求负债规模最小化。最硬的资产和最大的杠杆，输给了最残酷的政策。
马云再也不说“大话”了，刘强东说“中高层用PPT骗我”，马化腾说“留给某些业务的时间不多了”，俞敏洪称“新东方不是我的梦想”，王兴留下一句“这或许是未来10年里最好的一年后”，消失了。
我们当然知道信心比黄金珍贵，我们当然知道消除不确定性的来源，才能让最后的借款人敢于接下宽信用的重担，我们当然知道激活13万亿居民存款就意味着拉动了内需，刺激了经济，带来了源头活水。
但，信心何在？
如果把2022年分为上下半场，上半场最大的宏观变量在于全球流动性收紧，下半场最大的宏观变量则是中国的重启复苏之路。
三年了，我们在一个“对5.5%有没有信心”的年份放开，以中国速度实现病毒的全民公测，在一场春运中充分释放风险，希冀短期的冲击能为来年的春耕和经济生产打开局面。
三年了，商家等着消费者报复性消费，结果消费者都选择放下了仇恨，好像一切都没有发生过。
三年了，时间只是一个自称能治百病的庸医，已经发生的资产负债表损伤和疤痕效应依旧生疼，无法轻松的用“好像一切都没有发生过”一笔带过。
管控模式下，最主要矛盾是疫情管控与正常生产生活之间的矛盾。随着疫后翻篇，最主要矛盾应该来自于放开后会率先获益的产业，在内循环中会率先走出复苏曲线的行业，会率先引领技术变革的伟大企业。会有新的行业、趋势和逻辑，在新的宏观框架下脱颖而出。
毕竟，我们不能再多浪费一个春天了。
IFF的2022年全球金融与发展报告称，席卷全球的通胀，依然是巨大隐患。
俄罗斯拥能源自重，在炮火和制裁中，把油气变成新的卡脖子武器；欧洲陷入了冷战后30年未见的地缘冲突和能源危机；中国通过推动人民币国际化，试图降低美元结算在亚洲原油交易中的比重；美国冲突，进一步巩固贸易壁垒。
辜朝明说，“QE的真正成本，在加息的时候才会真正感受到。”但是他没有说，这个成本，是由那些，资产负债表健康程度不如美国的国家，率先承担。
Fed作为全球央行，美元虹吸效应之下，韩国金丝雀出口闪崩，日债作为全球最坚硬的三大资产之一面临宽松终结，欧洲人在采购电热毯迎接寒潮，俄罗斯面临无尽模式的消耗战，演变为陆权国家与海权国家的对抗。
逆全球化下的持续高通胀，可能如魅影，复刻1973的段落。
也许，2022年会在未来的历史中被定义为“危机之年”。
2022年，世界人口突破80亿，疫情大流行演变成全球性危机；美国激进加息，收紧货币供应，“终点是凡孱弱的都要被掠夺”，欧元区通胀空前，日元一度贬值20%，新兴市场陷入被美元指数支配的恐慌，向IMF紧急寻求贷款。
425个基点的加息之后，美债一骑绝尘冲高回落，各国股指一路跌进寒冬，原油带领大宗商品坐了一趟过山车，苹果跌掉了万亿市值，特斯拉股价仅剩年初的1/3，与从4万美金跌至1.6万美金的比特币犹如镜像。
俄乌冲突下，扎波罗热核电站上空危剑高悬；“北溪”海底管道爆炸；克里米亚大桥被炸；能源粮食深陷冲突旋涡，全球供应链陷入停摆危机。全球大国系数完成换届，各产业脱钩法案逐一签署，大毛不再是全球商品的输出国，我兔不再是廉价劳动力和供应链的输出国，冲突的锋芒，在对抗的暗夜酝酿。
在新的政治周期内，“打扫干净院子再请客吃饭”的动作会不断发生，高度集权的效率优越性会在队伍调整、政策落地、上传下达的方方面面呈现出来，从“和平与发展是主旋律”到“发扬斗争精神、增强斗争本领”，钟摆不会在中间停留。
音乐停歇，筵席散场，白鸽飞过海洋。一场局部战争，持续数年的危机，都只是大波段中的小波段。
穿过危机的我们，都是幸存者。
十月底，随着人民币汇率突破7.3的心理关口，北向纷纷撤离核心资产，恒生指数跌落至1997年6月30日，而在硝烟弥漫的大盘成长里，外资默默的交还了香江内外的定价权。
同时间，Bloomberg买方机构香港高峰论坛上，现场百余家买方机构投票，当问到“再次投资中国股票的好时间”，75%的买方选择了“Undecided, will wait and see”。
“预期”是2022年最重要的底色，或强或弱，只在须臾。
“强预期弱现实”下，预期是小作文里的“马上放开”“千亿保交楼”“万亿半导体”“X%GDP增长目标”，有数据、有测算、有目标。
“预期转弱”下，预期是“毫不动摇”里的动摇，是“敢为敢闯敢干”里的不敢，是“困境反转”里的困境，是卖方点评的“我预期了你的预期”，好像什么都说了，又好像什么都说不出来。
5年前的“引导预期”，我们也曾对XX大会议解读充满憧憬。那些新提法新举措新目标新征程里，少有人能预期到教培的团灭，地产的爆雷，蚂蚁的顶峰，滴滴的高光，皮带哥的陨落。
政策的预期里没有保大还是保小的取舍，一定是既要又要还要的，如果暂时要不起，就拆成短期目标中期目标和长期目标。
及时比完美重要，方向比力度重要，应对比预测重要。
科斯曾说，当经济学家们发现，他们不能分析真实世界里发生的事情时，他们就用一个他们把握得了的想象世界来替代。
而当基金经理们发现，他们无法应对真实世界一只接一只袭来的黑天鹅时，他们就诉诸“相信国运”的力量。
国运在半导体，就是“十年饮冰，热血难凉”
国运在高端装备，就是“大国制造，专精特新”
国运在新消费，就是“内需大市场，引领Z世代”
国运在创新药，就是“国人会慢慢变富，也会慢慢变老”
2019-2021年的结构性牛市叠加了诸多支撑估值扩张的buff，包括外资对于新兴市场的流入，公募规模随着居民财富迁移的快速增长，包括几个超大板块的产业向上周期，乃至最后一波人口和地产红利。
悲观的论调因其耸动，因其焦虑，因其语重心长，总在舆论场中拥有更易传播的力量，但这并不意味着我们就此对未来变得悲观，相信资金的行为规律，相信产业的自然发展规律，相信“资金会去往最有确定性的方向”的底层逻辑。
以血肉之躯度百年之变局，变局中，国运是一条漫长的趋势线，作为短期悲观的长期乐观者，既然没有选择逃离，唯有为其合掌，愿其绵长。
2006年11月，周期天王周金涛一篇题为《繁荣的起点并非沸腾的年代》的研报，其中写到：
“中国正处于一个由实体经济向虚拟经济转轨的经济虚拟化阶段，大量滞留在金融部门的金融窖藏将会使得金融资产的价格越来越体现资本的意志，未来20年将是中国股市的黄金年代。”
彼时彼刻，历史性大级别牛市谱写序章，“资金总是流向容易产生泡沫的地方，市场总是在追逐相对稀缺的东西”。
贯穿2022年，旧有的，债务扩张周期向新生的，价值创造周期的动能切换，迫在眉睫。
切换，无论是上证50/沪深300为代表的核心资产指数和中证500/中证1000为代表的产业草根指数的争夺，还是旧能源（煤炭油气）和新能源（风光锂储）的对立，或是经济增长的旧动能（地产基建）和新动能（专精特新）的轮动；无论是中美竞争从旧格局到新格局的变迁，还是金砖五国为代表的新兴经济体向G7为代表的发达经济体的挑战。
过去四十年，选对资产比宏观择时重要，美股、中房、日债，在十年的维度上，可以躺赢其他资产。未来，宏观择时会越发重要，在工业革命尾声，人口老龄化，滞涨居高不下、地缘格局摩擦不断的背景下，国际商品和要素流动受阻，全球供应链本土化的过程中，核心资产指数，需要完成定价权的转移；产业草根指数，正在迎接新的抱团。
新旧切换之间，是竞争，是替代，也是互相成就。
面对近在咫尺的2023年，我们依然有那么多那么多的问题：
俄乌还会谈判吗？
通胀还会重现吗？
内需真能拉动吗？
地产会成为胜负手吗？
基建还有发力的空间吗？
出口会在衰退中看到反转吗？
港股真的会迎来戴维斯双击吗？
核心资产和价值投资能够王者归来吗？
新技术革命的曙光会在全球竞争格局下降临吗？
2022年的最后一个关键词，留给你，请你告诉我，你的2022。
世界不会一直喧嚣，可是也不会一直夜幕低垂，勇敢的，走下去。
新年快乐。
猜你想看